2020年清華大學五道口金融學院金融碩士431試題

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一、單項選擇題(每題 3分)
1. 下列選項正確的是:
A. 資產回報率 (ROA)考察總資產產生凈利潤的能力

B. 凈資產收益率 (ROE)大小與財務費用正相關

C. 投資資本回報率 (ROIC)剔除了總資產中現金的影響

D. 提升權益乘數 (equity multiplier)會改進凈資產收益率


2. 關于 A股市場說法正確的是:
A. 有做市商無買賣價差

B. 有做市商有買賣價差

C. 無做市商無買賣價差

D. 無做市商有買賣價差


3. 根據弗里德曼貨幣理論,下列說法最正確的是:
A. 最優名義利率為 0

B. 最優貨幣增長率為 0

C. 最優通貨膨脹為 0

D. 以上都正確


4.國內經濟經歷未預期產出水平的負向沖擊,會導致:
A. 實際貨幣需求上升,帶動本幣存款利率上升,并導致本幣升值

B. 實際貨幣需求上升,帶動本幣存款利率下降,并導致本幣升值

C. 實際貨幣需求下降,帶動本幣存款利率上升,并導致本幣貶值

D. 實際貨幣需求下降,帶動本幣存款利率下降,并導致本幣貶值


5. 有形資產增加對公司杠桿的影響,以下選項最正確的是:

A. 只能增加

B. 只能減少

C. 只能不變

D. 不確定具體的影響


6. 以下哪項是最容易使一個經濟體均衡投資下降的:
A. 個人所得稅提升

B. 進口上升

C. 政府支出減少

D. 個人收入增加


7. 利率期限結構向上傾斜時,信用級別高的企業會更多運用哪個債務:
A. 長期

B. 中期

C. 短期

D. 都有可能


8. 非洲瘟疫導致中國大量進口豬肉,凈出口意外下降,但同時經濟發展勢頭較好,大家都預期通貨膨脹率會上升,最不可能出現的是:
A. 均衡名義利率上升

B. 均衡名義利率下降

C. 均衡實際利率上升

D. 均衡實際利率下降


9. 政府決定對信用卡授信額度征稅,對整體價格水平的影響:
A. 上升

B. 下降

C. 不影響

D. 先上升后下降


10. 股東與債權人之間的代理成本導致()的創新,銀行監督會()創新
A. 過多、增加

B. 過少、減少

C. 過少、增加

D. 過多、減少


11. 基金經理投資項目的收益率和標準差如下,無風險利率為 2%,求最高夏普比率:

12. 浮動匯率制,開放經濟體,產出處于自然水平,但貿易逆差。為減少貿易逆差,使產出處于自然水平,應()貨幣政策,()財政政策


收益率  10%  5%  10%  5%
標準差  20%  20%  10%  5% 
A  B  C  D 

A. 擴張,緊縮

B. 擴張,擴張

C. 緊縮,擴張

D. 緊縮,緊縮


13. 債券面值 100元,期限 10年,息票率 6%,目前售價 102元,則到期收益率:
A. 大于 6%

B. 等于 6%

C. 小于 6%

D. 無法確定


14. APR=10%,半年付息一次, EAR為:
A. 12%
B. 0.83%
C. 20%
D. 10.25%
15. 關于 WACC哪個正確:
A. 在有稅情況下, WACC代表投資者要求的投資回報率

B. WACC計算中應使用股權和債務的賬面價值

C. 在完美資本市場條件下,債務無違約風險,使用債務會降低 WACC

D. 在完美資本市場條件下, WACC=資產回報率


16. 企業通常通過內部資本市場配置資源來抵抗金融市場的危機,()部門獲得()內部資本以應對外部市場壓力
A. 相對弱,更多

B. 相對弱,更少

C. 相對強,更多

D. 相對強,一樣


17. 假設一個項目有如下現金流,需求回報率為 12%,凈現值為:
Year  Cash flow 
0  -28900 
1  12450 
2  19630 
3  2750 

A. -287.22
B. -177.62
C. 177.62
D. 204.36
18. 有 300股股票,每股價格 44.90元,收到 630元股利,出售得到 14040元,求資本利得收益率:

A. 4.06%
B. 4.23%
C. 4.68%
D. 8.55%
19. 把更多證券加入一個投資組合,投資組合的()會減少
A. 全部風險

B. 系統風險

C. 非系統性風險

D. 經濟風險


20. 以下哪項會增加外匯市場日元供給:
A. 日本公司出售美國政府債券以獲得資金買日本房地產

B. 一家美國進口公司為從日本制造商購買的玻璃皿付款

C. 美國農業合作社從日本橘子進口商那里獲得付款

D. 美國養老基金用收到的捐款買東京證券交易所幾家日本公司股份


二、不定項選擇題(每題 4分)
1. 關于二叉樹定價正確的是:
A. 二叉樹包含了資產價格所有可能的發展路徑

B.一個向下的方向再一個向上的方向得到的價值與一個向上的方向再一個向下的方向的價值相等

C. 一個向下的方向再一個向上的方向得到的價值大于一個向上的方向再一個向下的方向的價值

D. 一個向下的方向再一個向上的方向得到的價值小于一個向上的方向再一個向下的方向的價值



2. 公司進行資產決策時需要考慮的因素是:
A. 債權人

B. 訴訟費用

C. 勞動補償金

D. 股東


3. 以下哪些選項會使得公司市盈率越高:
A. 公司成長速度越快

B. 公司成長速度越慢

C. 公司風險越大

D. 公司風險越小

E. 財務杠桿越高

F. 財務杠桿越低


4. 以下表述不正確的是:
A. 根據利率平價,各國利率相等

B. 根據利率平價,預期匯率增加將導致國內貨幣升值

C. 預期未來一年美元對日元貶值,未來美國利率一定大于日本利率

D. 若預期匯率上升,當前匯率一定升值


5. 根據泰勒規則,以下哪些正確:
A. 央行應根據通貨膨脹率和產出缺口調整政策利率

B. 產出缺口小于 0,政策利率應該上升

C. 央行不能通過調整政策利率降低通貨膨脹率水平的同時刺激產出

D. 央行政策利率應根據失業率水平調整


6. 預期到未來利率會下降,會怎么操作:
A. 賣短期國債期貨

B. 買中長期國債期貨

C. 買股指期貨

D. 賣國債看跌期權



7. 影響滬深 300股指期貨合約價格的因素是哪些:
A. 當前價格水平

B. 歷史平均收益率

C. 歷史波動率

D. 無風險收益率


8. 關于股權價值,哪些正確:
A. 自由現金流估值法折現率為股權成本

B. 企業價值加債務減現金等于股權價值

C. 股權收益定價模型得出的是企業價值,需進一步調整得到股權價值

D. 預計未來股票數會變動,股利折現模型估值更方便

E. 有大量有形資產,應用市凈率估值


9. 央行大規模引入數字貨幣,人們都認為通貨膨脹預期上升,政府赤字上升,哪些正確:
A. 根據費雪效應,實際利率不變

B. 均衡投資會下降

C. 名義利率會上升

D. 均衡投資會上升

E. 均衡投資會上升


10. 利率變化時,零息票債券價格如何變化:
A. 期限長的變化更劇烈

B. 期限長的變化更平緩

C. 期限短的變化更劇烈

D. 期限短的變化更平緩



三、計算題( 2小題,共 30分)
1. 公司發行永續可贖回債券 1000萬,發行成本 100萬,面值 1000元,贖回溢價 12%,(發行成本 100萬可以直線法 5年攤銷且有稅盾),問:
(1)若公司稅率為 0,當利率下降到 7.5%時公司可以贖回,債券的面值為 1000美元,問債券的息票率多少?此時債券的價格是多少?(100萬分五年直線折舊)

(2)稅率為 40%時,會在利率 7.5%時贖回嗎?(注意:贖回溢價不可以抵稅,但發行成本攤銷可以抵稅。如果你不會回答第一問,假設息票率為 10%)



2. 歐洲美元期貨在芝加哥商品交易所交易,每張合約規模為 100萬美元,初始保證金為 540美元,維持保證金為 400美元。假設今天是 4月 1日,你將在 6月 17日為購買的商品支付價值 1000萬美元的現金,并在之后以更高的價格出售,相應的款項將于 9月 17日之前收到,因此,你需要在 6月 17日借入 1000萬美元。已知 4月 1日 3個月的 LIBOR為 6.25%,芝加哥商品交易所歐洲美元期貨 6月 17日交割的合約報價 93.280%。
(1)求在 4月 1日,6月 17日交割的歐洲美元期貨相應的遠期利率是多少?

(2)你應如何持有歐洲美元期貨來鎖定 6月的三個月的借款利率?

(3)在 6月 17日,歐洲美元期貨報價為 91%,倫敦的歐元匯率為 9%,你在這一天平倉,你從歐洲美元期貨中獲益或虧損多少?



四、簡答題(共 20分)
簡答題考的是中美貿易戰,分了四個小文,大意是特朗普認為中國在中美貿易戰中獲得了大量的利益。問:
1.(5分)美國對中國經常賬戶逆差,資本凈流動是流向哪一國的,解釋理由。

2.(5分)美國近 18年來國際貿易都是逆差但國民凈財富仍然是增加的,為什么會這樣?

3.(5分)特朗普政府聲稱中國經常通過操縱匯率來獲取不平等利益,你能用什么方法來證明人民幣對美元匯率是合理的?

4.(5分)特朗普政府減稅政策是如何影響美國貿易的經常賬戶?請結合相關經濟學原理論述。
 


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