中央財經大學金融學考研復習內部資料 復試筆試大題總結

本站小編 免費考研網/2020-02-09/0

1 歐債危機產生的原因,以及解決的辦法
歐債危機是近期發生在歐洲的一系列國家的主權債務危機,尤其以西班牙,葡萄牙,愛爾蘭,意大利,希臘五國為甚,上述五國被稱為“歐豬五國”。而且近期危機還有不斷蔓延的趨勢,上述國家已經提出一系列救助方案,中國也準備參與其中。
究其發生的原因,有以下各方面,可以分為外部原因和內部原因兩大原因:
1外部原因
首先,08年發生在美國的金融海嘯,給全世界金融界帶來了巨大的沖擊。上述危機嚴重的國家大多依存于外貿經濟,是外向型經濟主體,因而受影響十分嚴重。
其次,債券評級機構的煽風點火。三大評級機構不斷對上述國家下調信用級別,使得國際市場以及本國市場的投資者不斷喪失信心和產生恐慌,投資機構的行為起到了推波助瀾的作用。
2內部原因
首先,實體經濟的空心化時產生危機的重要原因。例如以希臘為例,其支柱產業為旅游業和航運業,是典型的第三產業,工業基礎薄弱,農業基礎則更加落后。因而當受到外部經濟沖擊時,經濟很容易崩潰。
其次,宗教及文化的影響。這次發生危機的國家大多以南歐國家為主,北歐國家則相對較少。由于文化及宗教的差異,北歐生產,南歐消費,北歐儲蓄,南歐投資已經是一個長期存在的問題。這種文化的問題很難短期內得到解決。
再次,歐元區自身所固有的問題,那就是國家之間采用的是相同的統一的貨幣政策,但是卻是不同的財政政策。這種問題導致了當國家已經出現巨額赤字,僅僅靠財政政策無法得到解決時,國家不能獨立的運用貨幣政策,所以也是危機發生的原因。
第四,歐元區國家之間不統一。德國和法國是歐元區的龍頭國家。法國是堅決主張救市的,因為其持有巨額的歐債,而德國則近年來以低福利和工資增長率換來了債務的減少,因而不想為這些高福利產生危機的國家買單。
第五,人口老齡化問題也是產生危機的原因。發生危機的國家大多采用高福利政策,近年來勞動力供給嚴重不足。這進一步導致了產業結構不合理的問題。
解決的辦法:
1國際金融組織以及其它國家的援助,例如imf提供適當的貸款,債權國家進行延期或者適當的降低利率。以便于暫時性的度過危機。
2進行產業結構的調整,從實體經濟方面努力,是解決危機的根本出路。這些外向經濟導向性國家,一旦遇到了金融沖擊,必然還會出現問題。應該從財政政策,產業政策等方面努力,解決問題的根本。
3對于歐盟貨幣區進行改革。歐盟作為一個比較成功的貨幣一體化范例,如今遇到的問題是必然的,國家之間財政責任不明確,危機處理不團結,這都是影響危機解決的原因。所以,歐盟也應該進行相應的改革,來幫助度過此次危機。
中國在危機中的啟示:
1擴大內需,發展好實體經濟,政府舉債要量力而行,是避免危機發生的根本出路。
2進行外匯儲備管理創新,歐債危機和美債危機使我們感到了外匯儲備的風險,必須盡快用創新的方式來管理巨大的外匯儲備,實現其保值增值。
2人民幣國際化的背景,利弊分析,以及我國應該采取什么道路來進行?
人民幣國際化是指人民幣跨過我國國境,在世界范圍內流通,充當金融資產的標價貨幣,同時作為結算貨幣的功能。
一國的貨幣國際化主要有三條標準。一,該國的貨幣在世界范圍內流通。二,該國的貨幣充當世界范圍內的金融資產的標價貨幣。三,該國貨幣充當各國貿易的結算手段。其中后兩條是主要的。
人民幣國際化是在我國進行改革開放且經濟建設取得巨大成就的前提基礎之上提出來的,這期間的背景有:
1穩定的政治環境。我國在改革開放的過程中一直保持著十分穩定的政治環境,這是各個方面進行發展的前提。
2經濟建設取得了巨大成就。我國目前的gdp排名世界第二,僅次于美國。貨幣的國際化必然要以堅實的實體經濟為依托,不然無法談國際化。
3巨大的外匯儲備。由于近年來我國對外貿易額的不斷增長,我國的外匯儲備目前十分巨大,已經突破兩萬億,這使得在貨幣國際化的過程中,可以得到堅實的物質支持。
4不斷開放的金融市場。從允許外國金融機構進入我國貨幣市場進行同業拆借,到推出qfii制度,我國的金融市場開放不斷增強。目前已經實現了經常賬戶下的完全可兌換和資本賬戶下的有限制的部分開放。人民幣國際化也是這種趨勢的必要要求。
人民幣國際化的利弊分析:
利:
1可以取得國際貨幣鑄幣稅的好處。這是最大的利益所在。鑄幣稅是指發行貨幣的面值與發行貨幣實際成本之間的差額,目前我們由于貨幣不是國際化貨幣,只能被動的吸納發達國家的大量金融資產作為外匯儲備,在國際金融市場上十分被動,這相當于給發達國家眾多的無息貸款。而人民幣國際化以后,則可以在國際金融市場上掌握主動。
2有利于穩定匯率,有利于對外貿易的發展。對外貿易的過程中,企業會面臨巨大的匯率風險,而人民幣國際化則可以使得企業規避這些風險。
3有利于對外貿易擴大后帶動經濟的進一步增長。這是外貿擴大后自然而然的結果。
4在人民幣國際化后,中國可以在國際市場上獲得更大的話語權,在參與imf等國際金融組織的時候獲得更多的話語權,改變以往受制于人的被動地位。
弊:
1宏觀調控難度加大,可能對本國經濟發展造成不利的影響。人民幣的國家化必然要求資本賬戶的完全開放,這就使得國家在宏觀調控的時候難度加大很多。
2人民幣供應量監測變得更加困難。由于大量的人民幣走向國際市場,因而對于各個口徑的把握也會因此而變得困難。
3“特里芬難題”的出現。這首先出現在使用固定匯率布雷頓森林體系下的美國,若到時候中國采用固定匯率,也必然會遇到這個問題,而采用浮動匯率,則外匯市場的匯率風險增加。
總起來看,人民幣國家化利大于弊,應該積極探索切實可行,經過科學論證的人民幣國際化手段和道路,把人民幣早日推向國際市場。
人民幣國際化道路:
人民幣國際化應采用“雙軌制,漸進式”的道路,所謂雙軌制,其中第一個軌,就是不斷的逐漸放開資本和金融賬戶,使得國際資本能夠進入國內,同時,積極推進用人民幣作為結算手段的貿易。第二個軌,就是可以適時的將人民幣標價的金融資產推向國際,可以利用香港這個優良的金融市場,推出人民幣標價的各類金融資產。
而采用漸進式的道路,原因在于我們各方面做的還不是很充分,產業結構,經濟發展的可持續性,資本賬戶的開放,利率市場化等等一系列問題還沒有得到切實的解決,不能“為了國際化而國際化”,所以,應配合其他各方面的改革,采取漸進式的道路,進行人民幣的國際化。
3談談我國的利率市場化的背景,道路以及由此可能產生的影響。
利率市場化是指形成利率的形成由市場的資金供求決定,而不是利用行政手段來形成。最終達到以央行基準利率為核心,以市場上金融機構的利率為主題,有市場供求自發形成的合理的利率體系。
利率市場化的理論基礎在于金融的自由化,由麥金農和肖的“金融抑制論”和“金融深化論”認為,市場對于金融的管制會導致利率的偏低,影響資源的優化配置,因而應該形成市場化的利率,讓金融不斷的深化,促進經濟的發展。
1我國的利率市場化是在2000年之后逐漸提出來的,前期金融領域改革的重點在于理順價格關系,隨著商品市場價格關系的逐漸形成,金融市場這個居于核心地位的要素市場的要素價格—利率,其改革逐漸顯現出了重要性。
220世紀80年代后,金融自由化的思潮不斷蔓延世界經濟,美國日本等發達國家紛紛實行了利率市場化,我國要想真正的融入世界經濟,不斷的資金和資源的配置效率,必然實施利率市場化。
3作為國有企業改革的配套措施,利率市場化也是必要之舉。以往國有企業,尤其是國有商業銀行,呆賬壞賬過多,其原因就在于沒有真正資金進行市場規律運作的“硬約束”,而是往往靠國家注資沖銷壞賬。當利率市場化后,有助于優勝劣汰,淘汰不符合市場機制的企業。
4我國的金融業改革已經到了攻堅和瓶頸時期,例如外匯資產儲備過大,商業銀行利潤過高,都是凾待解決的問題。利率市場化可以作為一個突破口,來推動進一步的改革。
我國利率市場化道路的選擇:
總體上,我國采取了漸進式“先外幣,后本幣,先貸款,后存款,先大額長期,后小額短期”的道路來進行利率市場化的改革。
“先外幣,后本幣”,我國對外幣的貸款利率已經完全放開,對于外幣的大額存款利率也已經放開。
“先貸款,后存款”總體思路是“貸款管住下限,存款管住上限”,這是目前改革到的程度,其他的也已經放開。
“先大額長期,后小額短期”這是我們在改革中總結出來的經驗,在90年代的時候,曾經把小額存款的利率放開,結果一些“重病號”,即資產負債比嚴重問題的金融機構,高息攬存,嚴重擾亂了金融秩序。因而要采取這個路子。
我國利率市場化可能產生的影響,有正負兩個方面:
正面影響:1利率市場化有助于形成合理的資金價格形成機制,實現資源的優化配置。根據麥金農和肖的理論,金融深化有助于一國經濟金融相互帶動,不斷發展。在計劃經濟時期,由于利率的決定完全由行政左右,因而效率很低。市場化的利率有助于金融改革和社會進步。
2利率市場化有助于形成多層次,多品種的金融價格產品和體系,企業和個人在投資的時候有更多的選擇余地。其實金融產品也應該和商品市場上的商品一樣,由市場機制調節帶來多層次性和多樣性,供消費者選擇,這是消費者的權利,也是市場發達的表現。
3利率市場化有利于商業性金融機構主動出擊,形成合理的資產負債結構。在非利率市場化的條件下,利率很難由金融機構決定,因而金融機構在進行資產負債組合管理的時候十分的被動。
4利率市場化有利于增強商業銀行的主動性,形成更加強的風險管理的觀念。真正使得商業銀行變成“自主經營,自負盈虧,自我約束,自我發展”的企業主體。
利率市場化也有潛在的隱患,表現在一下幾個方面:
1若沒有嚴格的市場監控體系和完善的微觀企業主體,則容易造成投機盛行,造成系統性風險加大。阿根廷利率市場化改革的失敗就是前車之鑒,事實證明,只有有嚴格的監管體制,完善的企業微觀主體,利率市場化的改革才容易成功。
2商業銀行面臨的風險加大。商業銀行在經營中,主要面臨信用風險,市場風險,操作風險和流動性風險四種。在利率市場化改革以后,商業銀行所面臨的利率風險會大大增加。
3宏觀調控的難度進一步加大。當取消了利率管制以后,則央行在進行宏觀調控的手段則只能進行間接調控。這需要具有規模的債券市場和豐富的調控經驗,對央行的要求進一步增加。
4一些領域資產泡沫容易形成。在利率管制的條件下,一些部門沒有能夠得到足夠的資金,但可能有非常高的收益,在利率市場化后,要加強對這些領域的監管和控制。
總之,利率市場化是一個循序漸進的過程,需要不斷的摸索和實踐。
4影響一國國際儲備規模的因素是什么?你認為我國目前國際儲備規模是否合理,對此你有什么建議和對策?
國際儲備是指一國為了進行國際收支結算,穩定匯率等等所進行的儲備。其包括在imf的國際儲備頭寸,特別提款權,黃金儲備,以及各種外匯資產形式的外匯儲備。合理的外匯儲備規模不但能夠節約成本,而且能夠有效的抵御風險。在一國經濟體中。影響外匯儲備規模的因素有如下這些:
1一國的經濟規模和經濟發展狀況。對于想中國這樣一個發展中大國來說,持有外匯儲備對于保持經濟高速穩定增長具有十分重要的意義,而且,對于維持一個負責任的大國形象來說,也有很大的政治意義。在經濟發展的初期,由于產業結構水平處于較低的水平上,因而往往也必須有足夠的外匯儲備來進行國際支付。
總之,經濟規模和經濟發展情況是決定外匯儲備組基本的,也是最重要的因素。
2外匯儲備資產的結構和質量。如果外匯儲備資產質量較高,結構合理,那么就可以在數量上用較小的規模,反之,則規模應當較大。
3一國央行對于風險的態度,對于外匯儲備規模也十分重要。若政府更加持有審慎的風險態度,則應持有較大的外匯規模,反之,則較小。
4一國的國際收支狀況。特里芬提出了一個衡量外匯儲備的標準,即外匯儲備/當年進出口總額,他指出這個以40%為宜。而且,若一國貿易結構合理,比如說一直呈順差狀態,則可以持有較少的外匯儲備。


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